低PERの銘柄への投資は高リターンだが・・・有効性と注意点

てくです。

わたしは以下の投資方針で「PERが20以下の銘柄に投資すること」を挙げています。

投資方針
わたしの現在の投資方針です。過去の投資方針は以下を参照してください。投資の目的会社員勤めしなくても、お金に困ることがないようにする。つまりは経済的自由を手に入れるということ。経済的自由とは働かなくても入ってくる不労所得で...

その理由について説明したいと思います。

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投資方針にPERが20以下の銘柄に投資することを挙げている理由

なぜ投資方針に書くほどPERにこだわっているかというと、「ごあいさつ」にも書いてありますが、私はシーゲル博士の著書をベースに投資方法を考えています。

そして、そのシーゲル博士の著書で低PER銘柄への投資の優位性が記載されているためです。

低PERは高リターン

以下がシーゲル博士の「株式投資 第4版」に記載されている低PERへの投資の優位性を表している表です。S&P 500構成銘柄について1957年から2006年までの50年間を分析されています。

S&P 500構成銘柄のPER別のパフォーマンス(1957年-2006年)

PER利回り(幾何平均)利回り(算術平均)標準偏差ベータCAPMに対する超過利回り
最低14.30%15.35%15.50%0.63475.51%
13.52%13.52%15.79%0.60674.99%
中間11.11%11.11%14.59%0.62302.30%
10.04%10.04%14.95%0.70770.70%
最高8.90%8.90%18.84%0.8546-0.78%
S&P 50011.13%12.39%16.52%1.00000.00%

難しい表だと避けないでくださいね(;_;)

上記の表のPERの「最低」、「低」、「中間」、「高」、「最高」はS&P 500構成銘柄を単純にPER順に並べ5分割、つまり100銘柄づつに分類しています。
そして、それらの分類毎に利回り、標準偏差、ベータ等を算出しています。

上記の表からはぱっと分かりにくい気がするので、利回りをグラフで表してみました。

S&P500の構成銘柄のPER別のパフォーマンス(1957年から2006年)

分かりやすくなりましたね(*^^)v

このグラフから分かる通り、PERと利回りには逆相関の関係があるのです。

誤解を恐れずに言えば、PERが低ければ低いほど利回りが良くなるということです。

上記の表から低PER(最低、低)の銘柄の利回りは「中間」、「高」、「最高」よりも2%以上高くなっています。投資の世界で2%の差は非常に大きいと考えています。

低PERはリスクも若干高め

ただし、注意があります。

上の表の標準偏差をグラフにしてみました。標準偏差とはデータのばらつきを表しており、投資の世界では標準偏差の値をリスクとしてとらえます。

つまり、「標準偏差が高い=リスクが高い」ということです。

S&P500の構成銘柄のPER別のリスク(標準偏差)このグラフを見ていただければ分かると思いますが、以下が言えます。

  • PERが「最低」、「低」のものは「中間」、「高」の銘柄よりリスクが高い
  • PERが「最高」はリスクが一番高い

多分に推測ですが、PERが「最低」、「低」のリスクが高いのは割安な銘柄だけではなく、業績が悪く、その結果PERも低い銘柄も多く含まれているからではないかと思います。

つまりは業績が悪くなくPERが低い銘柄を選ぶことが大事と言えます。端的にいうと業績は悪くない不人気銘柄と言えると思います。
PERが「最高」の銘柄のリスクが高いのは過剰に評価されていて、その後、評価が適正レベルに落ち着くためではないかと思います(つまり株価が下落した)。

まとめ

これらから、低PERへの投資について以下のことが言えます。

  • 低PER銘柄への投資は非常に有効
  • 業績は悪くない不人気銘柄を選ぶことが大事

ただ、割安な銘柄を探すのに比べれば、業績が悪い銘柄を避けるだけなので、そこまで難しくありませんね(^O^)

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投資は自己責任でお願いします。

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